Аналитики полагают, что иск Федеральной комиссии по торговле США делает слияние Nvidia и Arm гораздо менее вероятным, чем считалось ранее, и создает большую неопределенность относительно будущего Arm.

Такое мнение разделяют несколько аналитиков, и Лил Рид (Lil Read) из GlobalData говорит, что покупка Arm стоимостью 40 млрд долл. «дышит на ладан», а аналитик Citi оценил вероятность слияния лишь в 5%.

Бен Баджарин (Ben Bajarin), CEO и главный аналитик Creative Strategies, сказал CRN, что иск FTC делает сделку Nvidia-Arm маловероятной, хотя он и до этого пессимистично оценивал шансы, учитывая строгость проверки со стороны Управления по защите конкуренции и рынкам Великобритании, которое в ноябре инициировало второй этап рассмотрения ввиду опасений, что сделка значительно снизит конкуренцию в дата-центрах и на других рынках.

«Я уже давно не считал, что сделка пройдет, но эти аргументы, выдвинутые правительством Великобритании, подкрепляют такое мнение. Так что, думаю, это последняя капля», — говорит Баджарин.

Регулятор Великобритании, а теперь и FTC выдвинули убедительный аргумент, что сделка Nvidia-Arm будет антиконкурентной, потому что компании нужно будет найти способ получить прибыль с 40 млрд долл., которые она планирует потратить на покупку Arm, а это, вероятно, вступит в противоречие с моделью открытого лицензирования Arm и заверениями, что Nvidia сохранит равноправие для конкурирующих с ней лицензиатов Arm, пояснил Баджарин.

«Проблема тут в том, как покупающей стороне монетизировать вложенные 40 млрд долл. с компанией, которая зарабатывает миллиард долларов за год? Они не будут ждать 40 лет, — сказал он. — Так что опасения всех партнеров Arm, которые вступили в общий хор, и всех регуляторов чисто в том, что Nvidia собирается использовать это в собственных финансовых интересах и, в какой-то мере, отгородить конкурентов от рынков, на которые они хотят попасть, потому что ей нужны деньги, и в этом есть логика с экономической точки зрения».

Nvidia просит лицензиатов Arm поверить в то, что она сохранит модель лицензирования открытой и справедливой, но это недостаточно убедительно для регуляторов США и Великобритании и для лицензиатов, которые высказались против сделки, включая Qualcomm и, как сообщается, Microsoft и Google, говорит Баджарин.

«Я думаю, доклад Великобритании выдвинул ряд критических замечаний, которые, мне кажется, очень ясно показали, что лицензиат не может владеть компанией, хотя бы из-за подтверждения соответствия и одобрения, требуемых от Arm для любых лицензиатов по каждой из их архитектур, которые должны быть подтверждены перед поставкой, — сказал он. — Я не говорю, что это будет делать Nvidia, но у них потом будет возможность заблокировать или заставить внести изменения, если им не нравится что-то, что делает лицензиат архитектуры со своей разработкой и утверждением».

Если сделка Nvidia-Arm не состоится, говорит Баджарин, есть опасения, что у Arm не будет столь уж светлых вариантов будущего управления, поскольку текущий владелец, SoftBank Group, по-прежнему хочет ее продать, так как стремится отделить любой бизнес, не растущий достаточно быстро.

«Просто бизнес лицензирования это не бизнес гигантского роста. Порой их рост очень, очень мал. Могут пройти годы, пока они вырастут. И, к сожалению, в данной ситуации, чтобы расти, им нужно много денег, потому что им нужно инвестировать в параллельные категории помимо мобильности», — говорит Баджарин.

Nvidia позиционирует себя как вариант, позволяющий Arm глубже инвестировать в новые категории, такие как дата-центры и автомобилестроение, но если сделка не пройдет, представляется маловероятным, что кому-то из лицензиатов Arm будет разрешено ее приобрести, сказал он.

Вновь стать публичной компанией — не лучшая для Arm идея уже потому, что ее бизнес-модель не из тех, что легко увяжется с ежеквартальным давлением инвесторов. «Когда на вас давит рынок, вы делаете вещи, не всегда лучшие для вашей компании», — говорит Баджарин. Но и маршрут прямого инвестирования в акционерный капитал не будет привлекательным по сходным причинам, добавил он.

Было бы разумнее, считает Баджарин, если бы группа лицензиатов Arm создала консорциум, который купил бы компанию, — такую идею выдвинул глава Qualcomm Кристиано Амон (Cristiano Amon). Однако превращение Arm по сути в орган стандартизации, принадлежащий нескольким конкурирующим друг с другом компаниям, также будет иметь свои проблемы, говорит Баджарин.

«Я понимаю, как такие вопросы становятся политическими, и тогда ничего не происходит, потому что органы стандартизации требуют много времени», — сказал он.

Патрик Мурхед (Patrick Moorhead), президент и главный аналитик Moor Insights & Strategy, высказал еще больше сомнений в идее консорциума, владеющего Arm.

«Можете вы представить, чтобы Apple, Nvidia, Qualcomm, Samsung, Amazon, Google, Huawei и т. д. смогли быстро о чем-то договориться? Идея консорциума неосуществима», — пишет он в Твиттере.

«Отсутствие новых инвестиций в Arm нанесет вред экосистеме»

Дэниел Ньюман (Daniel Newman), партнер-учредитель и главный аналитик Futurum Research, поначалу думал, что успех сделки Nvidia-Arm «сродни подбрасыванию монеты», но теперь считает, что у нее мало шансов, когда FTC подала иск вдобавок к рассмотрению органами Великобритании и Евросоюза.

«Сейчас это просто совпадение мнений, — говорит он. — Ясно, что эти многоуровневые рассмотрения могут быть проблематичны и тормозить заключение сделок такого размера. Всегда трудно получить одобрение от Китая. Великобритания, конечно, изучает это очень тщательно, потому что Arm действительно один из ее самых важных активов инновации и интеллектуальной собственности».

Ньюман говорит, что понимает аргументы FTC и других регуляторов, но высказал опасения, что отсутствие крупных инвестиций в Arm может нанести вред усилиям небольших компаний, которые хотят конкурировать с двумя производителями x86-чипов, Intel и AMD, а также с Amazon Web Services, Apple и другими крупными компаниями, имеющими ресурсы для производства конкурентоспособной продукции в больших масштабах.

«Главный вопрос в том, смогут ли Nvidia и Arm доказать, что способны создать более конкурентоспособную и крепкую экосистему, сделав предложение Arm более конкурентным по сравнению с x86? — говорит Ньюман. — Потому что трудность Arm в том, что у нее нет ресурсов. SoftBank не хочет в нее вкладываться. И она не того размера, чтобы инвестировать в НИОКР ради конкуренции. Так что она полагается на всех своих лицензиатов, чтобы те, так сказать, взяли на себя бремя ее НИОКР».

От этой нехватки средств на НИОКР главным образом выиграли крупные компании — Amazon и Apple, говорит Ньюман. Поэтому он считает, что регуляторам следует рассмотреть опасения в плане конкуренции, связанные со сделкой Nvidia-Arm, под другим углом: Intel и AMD обладают сейчас олигополией в архитектуре x86-чипов, поэтому он считает, что лучше финансируемая Arm расширит возможности выбора в отрасли.

«Рассуждая о конкуренции, кого мы реально стремимся защитить? — говорит он. — Вот тот вопрос, который должен быть здесь задан. Защищаем ли мы производителей x86-чипов? Защищаем ли лицензиатов Arm? Поможет ли курс на усиление ограниченной x86-экосистемы? Я не говорю, что нет. Я говорю, что это тот вопрос, который нужно задать и дать на него ответ».

Самая большая трудность для Nvidia в том, что регуляторы не доверяют заявлениям, что она будет поддерживать равные условия для всех лицензиатов Arm, говорит Ньюман, — это основано на наблюдении, что крупные компании обычно покупают интеллектуальную собственность для укрепления собственных платформ.

Но он считает, что регуляторам не следует выступать против сделки Nvidia-Arm исходя из того, что, как они думают, произойдет, а следует внимательно наблюдать за объединенной компанией, когда сделка состоится.

«Исходя из того, что компании обычно действовали плохо, когда им было оставлено право делать это, есть причина скептически относиться к тому, что Nvidia поступит правильно. Но принимая во внимание имеющееся антимонопольное законодательство и прецеденты, не позволяющие это, подходить к вопросу исходя из того, что могло бы произойти, просто не соответствует букве закона», — сказал он.


Источник: Дилан Мартин, CRN/США

Версия для печати (без изображений)   Все новости